تعتزم إعمار العقارية شراء جميع أسهم تطوير إعمار التي لا تملكها بالفعل بسعر 15 درهماً للسهم نقداً، في صفقة بقيمة إجمالية تبلغ نحو 12 مليار درهم (3.3 مليار دولار)، ثم شطب الشركة التابعة من سوق دبي المالي.
في 5 نوفمبر 2026، أفصحت إعمار العقارية لسوق دبي المالي عن موافقة مجلس إدارتها على خطة شراء كامل حصة الأقلية في تطوير إعمار وتحويلها إلى شركة خاصة. تدفع الشركة الأم 15 درهماً نقداً عن كل سهم لا تملكه حالياً، بحجم إجمالي يُقدَّر بنحو 12 مليار درهم (~3.3 مليار دولار).
هيكل الصفقة: ما هي الأسهم التي سيتم شراؤها
تمتلك إعمار العقارية مع شركتها التابعة EPHL ما يزيد على 3.2 مليار سهم من إجمالي 4 مليارات سهم عادي لتطوير إعمار — أي قرابة 81% من رأس المال. ويستهدف العرض ما تبقّى من أسهم في التداول الحرّ، وهي نحو 793.5 مليون سهم (~19%).
يمثّل عرض الـ15 درهماً علاوة 19.4% على سعر إغلاق تطوير إعمار البالغ 12.56 درهم في 2 نوفمبر 2026، آخر يوم تداول قبل إعلان قرار المجلس. ويوم الخميس 5 نوفمبر، أغلق السهم عند 14.52 درهم — أدنى بقليل من سعر العرض، وهو أمر معتاد في صفقات القيمة العادلة.
ماذا تكسب الشركة الأم: إطار موحَّد لتخصيص رأس المال
في إفصاحها لسوق دبي المالي، تصف إعمار العقارية الصفقة بأنها «اعتبارات استراتيجية»: توحيد كامل نشاط التطوير العقاري في الإمارات تحت مظلّة واحدة. وبالنسبة لمساهمي الشركة الأم، يعني ذلك تبسيط إدارة رأس المال — تنتقل إيرادات تطوير إعمار وأرباحها وبنكها العقاري مباشرة إلى تخصيص رأس مال إعمار العقارية، دون وسيط مُدرَج.
ويدعم هذا المنطقَ أرقامٌ قوية: نمت صافي أرباح إعمار العقارية خلال التسعة أشهر الأولى من 2026 بنسبة 17% لتبلغ 17.1 مليار درهم، فيما نمت أرباح تطوير إعمار في الربع الثالث نحو 8% سنوياً إلى 3.5 مليار درهم بإيرادات 8.8 مليار درهم (+14%). وتاريخياً، يقود هذا الحجمُ من المطوّرين عائدَ الاستثمار العقاري في دبي، ومجموعة إعمار إحدى ركائزه.
توزيعات نقدية خاصة 4.4 مليار درهم
إلى جانب عرض الاستحواذ، وافق المجلس على توزيعات نقدية خاصة لمرّة واحدة بقيمة 4.4 مليار درهم — 0.5 درهم لكلّ سهم من أسهم إعمار العقارية — إضافةً إلى التوزيعات السنوية المعتادة. ويعني ذلك توجيه جزء من السيولة مباشرة إلى مساهمي الشركة الأم بدلاً من الاحتفاظ به في الشركة التابعة.
المستشارون
تتولّى JPMorgan دور المستشار المالي لإعمار العقارية. وتعمل Emirates NBD Capital كمدير رئيسي للعرض، فيما يعمل بنك أبوظبي الأول (FAB) مديراً مشاركاً — وهي تركيبة نمطية تجمع بين بنك استثمار عالمي ومرتكزات بنكية إماراتية كبرى لصفقات بهذا الحجم على سوق دبي المالي.
الأثر على المشترين والسوق
على السوق العقاري في دبي، التأثير قصير الأمد محايد: المشاريع وتواريخ التسليم والأسعار والتزامات تطوير إعمار تجاه مشتري الوحدات الجاهزة ومشاريع «على الخارطة» لا تتغيّر — ما يتغيّر هو الوضع الإدراجي للمُصدِر فحسب. وبعد إتمام العرض، سيتوقّف تداول تطوير إعمار على سوق دبي المالي، وتُدمج بياناتها في التقارير الموحَّدة لإعمار العقارية، فيما يحصل مساهمو الأقلية على نقد بدلاً من أسهم.
وبالنسبة للمستثمرين السكنيين، الصفقة تذكير بأنّ أكبر المطوّرين في الإمارات يتحولون إلى نموذج «مجموعة واحدة، سهم واحد»، مع تضييق فرص الاستثمار المباشر في ذراعهم الإنشائية عبر البورصة. ومن يستخدم العقار كأساس لـالتأشيرة الذهبية 10 سنوات عند عتبة استثمار 2 مليون درهم لا يتغيّر وضعه: المعيار البالغ 2 مليون درهم يظلّ سارياً سواء كان العقار جاهزاً أو «على الخارطة» لدى مطوّرين من فئة إعمار.
استناداً إلى إفصاح إعمار العقارية لسوق دبي المالي بتاريخ 5 نوفمبر 2026 وتقارير The National و Gulf News في 4–5 نوفمبر 2026.
